投資要點(diǎn)：

　　維持公司"增"評級，目標(biāo)價19.8 元：公司中報實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長，繼續(xù)鞏固提升建筑膠業(yè)務(wù)的同時著重發(fā)展工業(yè)膠業(yè)務(wù)，公司將打造動力電池關(guān)鍵材料產(chǎn)業(yè)平臺。我們維持公司2016-2018 年EPS 分別為0.33/0.40/0.50元，維持"增持"評級，目標(biāo)價19.8 元。

　　增長穩(wěn)健，工業(yè)膠進(jìn)入發(fā)展期：公司中報實(shí)現(xiàn)營收2.63 億元(+2.80%)，歸母凈利潤0.37 億元(+11.84%)，業(yè)績增長穩(wěn)健。公司營收小幅增長下實(shí)現(xiàn)凈利潤較快增長，主要得益于建筑膠在原材料成本下降，毛利率提升6.3 個百分點(diǎn)。工業(yè)膠方面，動力電池膠實(shí)現(xiàn)較快增長，汽車防霧涂層車燈膠實(shí)現(xiàn)新的突破;而硅烷偶聯(lián)劑也實(shí)現(xiàn)了較大增長。

　　打造鋰電池安全綜合解決方案提供商：隨著新能源車爆發(fā)式增長，動力鋰電池需求量快速擴(kuò)張，其安全性不容忽視。硅寶科技的鋰電安全綜合解決方案有效解決單體電池失效所引發(fā)的電池包爆炸隱患，提高其產(chǎn)品的安全性、穩(wěn)定性、抗震性及密封性。硅寶科技通過為億緯鋰能等電池龍頭提供鋰電封裝材料與技術(shù)服務(wù)成功切入鋰電池領(lǐng)域，有望成為電池膠行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者，并將持續(xù)關(guān)注動力鋰電池關(guān)鍵材料的開發(fā)。

　　華森塑膠并購終止不改公司外延戰(zhàn)略：公司定增并購華森塑膠100%股權(quán)的事項(xiàng)終止，公司外延步伐雖暫時受挫，但不改公司外延發(fā)展戰(zhàn)略。此外，公司新材料產(chǎn)業(yè)并購基金進(jìn)入實(shí)質(zhì)投資階段，在并購基金的助力下，公司將全力打造新材料平臺公司。

　　風(fēng)險提示：建筑類用膠需求低迷風(fēng)險;工業(yè)類用膠開拓不達(dá)預(yù)期風(fēng)險。